Theta என்றால் என்ன? Options time decay விளக்கம்

Theta என்றால் என்ன?

Option "Greeks"-ல் theta ஒன்று — வெவ்வேறு சக்திகளுக்கு ஒரு option-ன் விலை எப்படி react செய்கிறது என்று விவரிக்கும் எண்கள். Theta நேரத்துக்கானது. வேறு எதுவும் மாறாவிட்டால், கடக்கும் ஒவ்வொரு நாளுக்கும் ஒரு option ஏறக்குறைய எவ்வளவு மதிப்பை இழக்கிறது என்று சொல்கிறது. ஒரு option-ன் theta சுமார் ₹5 என்றால், நேரம் கடப்பதால் மட்டுமே அது ஒரு நாளுக்கு சுமார் ₹5 premium இழக்கும். வாங்குபவருக்கு theta எப்போதும் ஒரு செலவு; விற்பவருக்கு அது அவர் சேகரிக்கும் வருமானம்.

Time decay ஏன் buyers-க்கு எதிராக வேலை செய்கிறது

ஒரு option வாங்கும்போது இரண்டுக்குப் பணம் செலுத்துகிறீர்கள்: உண்மையான (intrinsic) மதிப்பு, மற்றும் time value — expiry-க்கு முன் market உங்களுக்குச் சாதகமாக நகரும் வாய்ப்பு. Theta தின்பது time value பகுதியை. கடக்கும் ஒவ்வொரு நாளும் உங்கள் நகர்வு நிகழ ஒரு நாள் குறைவு; எனவே அந்த வாய்ப்பின் மதிப்பு சற்றுக் குறைகிறது. அதனால்தான் திசை சரியாக இருந்தும் வாங்குபவர் இழக்கலாம்: நகர்வு மிக மெதுவாக இருந்தால், நகர்வு intrinsic value-ஐச் சேர்ப்பதை விட வேகமாக theta time value-ஐ உறிஞ்சுகிறது. நீண்ட கால stock முதலீட்டாளருக்கு ஒருபோதும் இல்லாத வகையில், நேரம் வாங்குபவரின் எதிரி.

Theta நேர்கோட்டில் குறைகிறதா?

இல்லை — மக்களைச் சிக்க வைக்கும் பகுதி இதுதான். Expiry தொலைவில் இருக்கும்போது time decay மெதுவானது; expiry நெருங்க நெருங்க வேகமெடுத்து, கடைசி நாட்களில் கூர்மையாக இறங்குகிறது. வாரங்கள் மீதமுள்ள option மெதுவாக time value-ஐ இழக்கிறது; அதே option கடைசி இரண்டு மூன்று நாட்களில் வேகமாக மதிப்பை இழக்கலாம். காலப்போக்கில் வரைந்தால், வளைவு மெதுவாக வளைந்து, இறுதியில் செங்குத்தாக விழுகிறது. எதிர்பார்த்த நகர்வு வராதபோது, குறுகிய கால options-ஐக் கடைசி நாட்கள் வரை வைத்திருப்பது buyers-க்கு ஏன் இவ்வளவு கடுமையானது என்பதற்கு இதுவே காரணம்.

வார இறுதிகளும் விடுமுறைகளும்?

Market மூடியிருக்கும்போது time decay நிற்பதில்லை. Expiry-க்கான கவுண்ட்டவுன் வார இறுதிகளிலும் விடுமுறைகளிலும் ஓடிக்கொண்டே இருக்கிறது; எனவே அந்த நாட்களும் decay ஆகின்றன. Underlying மாற்றமில்லாமல் திறந்தாலும், வெள்ளிக்கிழமை வைத்திருந்த option திங்கள் காலை குறைந்த மதிப்பில் இருப்பதைப் பல traders கவனிக்கிறார்கள் — காலண்டர் நேரம் கடந்துவிட்டது. Market பெரும்பாலும் வார இறுதிக்கு முன்பே இதில் சிலவற்றை விலையில் சேர்க்கிறது; ஆனால் கொள்கை மாறாது: நீங்கள் trading நேரத்துக்கு மட்டுமல்ல, காலண்டர் நேரத்துக்கும் பணம் செலுத்துகிறீர்கள்.

Option buyers theta-வை எப்படிக் கையாள்கிறார்கள்

Theta-வை அணைக்க முடியாது, ஆனால் அதற்கு எளிதான உணவைக் கொடுப்பதைத் தவிர்க்கலாம். நடைமுறையில் buyers முயல்வது: வலுவான, வேகமான நகர்வு வாய்ப்புள்ளபோது மட்டும் positions எடுப்பது — நகர்வு decay-ஐ முந்துவதற்காக; theta மட்டுமே நடக்கும் மெதுவான, sideways markets-ல் உட்காராமல் இருப்பது; நஷ்டத்தில் உள்ள option-ஐ வளைவின் செங்குத்தான பகுதி வரை வைத்திருக்காமல், holding காலத்தைக் குறுகியதாக வைப்பது. இவை எதுவும் எதற்கும் உத்தரவாதம் அல்ல — பெரும்பாலான option buyers இன்னும் பணத்தை இழக்கிறார்கள் — ஆனால் time decay-ஐ மனதில் கொண்டு trade செய்வதற்கும் அதைப் புறக்கணிப்பதற்கும் உள்ள வேறுபாடு இது.

திசையில் முழுக்கச் சரியாக இருந்தும் நீங்கள் இழக்கலாம் — ஏனென்றால் நீங்கள் வைத்திருக்கும் ஒவ்வொரு நாளும், theta அமைதியாக வாடகை வசூலிக்கிறது.

பல Greeks-ல் theta ஒன்று

Theta ஒருபோதும் தனியாகச் செயல்படுவதில்லை. Underlying-ன் விலையுடன் option எப்படி நகர்கிறது என்பதை delta விவரிக்கிறது; delta எப்படி மாறுகிறது என்பதை gamma விவரிக்கிறது; volatility மாற்றங்களுக்கான உணர்திறனை vega விவரிக்கிறது. அவை ஒன்றோடொன்று தொடர்புடையவை — உதாரணமாக, volatility-ல் (vega) திடீர் உயர்வு ஒரு நாள் theta-வைத் தற்காலிகமாக ஈடுகட்டலாம். ஒவ்வொரு buyer-க்கும் எதிராக, ஒவ்வொரு நாளும், அமைதியாக, இடைவிடாமல் வேலை செய்வது theta மட்டுமே.